老凤祥金饰连曝“质量门” 产品虚标纯度上黑榜

　　2012年以来，以黄金白银为代表的贵金属价格全面大幅上涨。伴随稀缺资源投资价值日益获得认可，市场投资的“资源热”并未降温。伴随中国的发展、全球经济的加速和资源硬约束时代的到来，资源的稀缺成为了一种常态

　　从上月中旬至今，老凤祥先后两次出现在陕西和山西质检局通报的贵金属质量不合规“黑名单”上，连续曝光引发了投资者对这一老字号商誉的担忧。

　　产品虚标纯度上黑榜

　　公开资料显示，3月23日山西质检局公布的去年第四季度产品质量监督抽查结果通报显示，老凤祥64个批次的贵金属饰品中共有14个批次不合格，抽样不合格率为21.87%。

　　报告显示，不合格品主要质量问题分为两种，一是标识不合格，主要表现为贵金属饰品上未标明厂(地)址、产品执行标准、产品配饰的含金量、产品中文名称等;二是质量不合格，主要表现为贵金属饰品含金量不足、贵金属配饰含金量不符合标准要求。其中，老凤祥旗下的新绛县老凤祥银楼经销的标签为“上海老凤祥有限公司生产的999‰老凤祥牌千足金吊坠”，经检测仅为足金吊坠。

　　据了解，几乎所有国内珠宝企业都陆续登过工商部门的“黑榜”，从去年底至今，多家知名珠宝首饰品牌被有关部门检出质量问题。去年11月份，广州市工商局检出香港周大福、金六福、金凤祥、谢瑞麟等珠宝知名品牌存在质量问题，贵金属商品不合格项目主要为饰品质量、印记、贵金属纯度、有害元素等。

　　而老凤祥股份有限公司随后于3月30日发布了一则说明性公告。公告称：近日，《中国财经网》《证券日报》《青年报》等媒体刊载了题为《老凤祥多地爆出“质量门”，珠宝首饰行业以次充好成“潜规则”?》及其他相关报道。对此，公司高度重视，责成控股子公司上海老凤祥有限公司立即启动核查程序，详细调查发生在山西、陕西等地的“老凤祥”产品质量问题，积极回应质量监管部门、消费者及媒体的关注。

　　公告还显示，老凤祥方面已向陕西省质量技术监督局提出复检申请。另外，经陕西省质检局委托的陕西省产品质量监督检验所复查，同批次产品全部合格。此外，山西省出现的产品问题为标签打错，反映出旗下个别连锁店在操作程序及管理上存在的缺陷。

　　行业地位或将不会改变

　　上海老凤祥有限公司由创始于1848年的老凤祥银楼发展沿革而来，其商标“老凤祥”的创意，也源于老凤祥银楼的字号。老凤祥银楼是国内唯一一个相传超过一个半世纪的百年老店。

　　记者了解到，中国开放黄金贸易后，众多香港品牌涌入内地，随后欧美品牌亦步亦趋地分食黄金珠宝高端市场，老字号国企老凤祥在竞争压力下被动调整经营方式，近5年时间，逐步将经营中心由原来的黄金贸易转向终端销售。

　　广发证券认为，老凤祥公司产品为金银珠宝饰品，其影响远小于涉及民生的食品安全问题，而且多数珠宝企业均发生过产品质量问题。“公司已经彻查此事，并表示会在今后加强产品质量管理，以避免出现类似情况的发生。”经了解，公司一季报经营情况较好，营业收入同比增长20%左右，净利润增速在20%-25%，我们预计公司12和13年EPS分别为：1.59和2.05元，目前12年估值水平为18倍，对应13年估值水平仅为14倍，估值较低，维持“买入”评级。

　　老凤祥最新年度报告显示，该公司加盟连锁专卖店和总经销代理的销售收入所占比例大致在44%和50%，而自营银楼的收入占比很小，只在6%左右，并以每年新增100家连锁加盟商的速度拓展与提升老凤祥的品牌知名度与市场占有率。报告同时表示，而前两者的毛利率要远远低于自营银楼的毛利率。因此，老凤祥在北京、沈阳等重点城市进行尝试，打造老凤祥精品旗舰店，逐步提升自营银楼的销售占比。

　　有券商分析师由此认为，老凤祥会受到质量事件影响，但目前行业地位不会改变。老凤祥预计2011年收入211亿元。

　　黄金股后市难乐观

　　近期金价呈现震荡盘整走势，有券商行业分析师指出：“从以往情况看，黄金股受期货市场联动机制影响较大，特别是金价单边波幅50美元以上将会直接影响到黄金股的走势。就黄金股后市看，其走势主要看期货市场表现，短期看，认为包括黄金在内的贵金属概念股皆不容乐观。”

不过，多家机构对金价表示看好，Sharps Pixley首席执行官Ro