嘉士伯取代重啤 斥资30亿醉翁之意不在酒

购却因为2011年的乙肝疫苗幻想破灭，而令嘉士伯背上了一个重重的包袱。

　　2011年乙肝疫苗事件爆发后，重庆啤酒从83元的高位一路下跌，截至停牌前，重庆啤酒的股价为15.94元，期间股价缩水超过八成。也由于重庆啤酒股价大跌，嘉士伯账面收益由盈转亏，目前浮亏仍高达14亿元，浮亏比例约58.7%。

　　即使是这样，嘉士伯也显得异常“淡定”，仍然对其不离不弃且大力扶持。去年下半年，嘉士伯再度扔下6.092亿元，不仅买走了重啤集团持有重庆嘉酿10%的股权，还让重庆轻纺集团也成功退出重庆嘉酿，一举囊括了两者18.58%的股份，由此在重啤股东榜上占据有利地形。

　　这一次，嘉士伯第三次收购重啤，也彻底买下了重啤。由于重啤股价目前正逢买点，这笔买卖在市场看来较上两次更为划算。

　　2010年，出于对重啤西南地区的垄断地位和公司乙肝疫苗的前景，嘉士伯是以40.22元/股绝对高价收购重啤12.25%股份，这个收购价较其转让底价24.85元相比溢价高达61.9%。

　　虽然当时的这笔买卖并不成功，不过，目前重啤股价相对于相对2010年的收购价已经跌价超六成。所以，相比2010年，嘉士伯本次出价上无疑比之前收购划算得多，也算是亡羊补牢，成功抄到了个底。

　　吞下重啤有其私心

　　谈及此次收购的原因，嘉士伯方面表示，是基于对中国啤酒市场的良好预期，嘉士伯希望进一步增持重庆啤酒，并相信此次收购将有助于深化双方的合作，进一步提升重庆啤酒公司价值及对公众股东的投资回报——一席话说得十分官方而讨巧。

　　实际上，嘉士伯吞下重啤，有其私心。

　　嘉士伯集团此前发布的财报显示，2012年公司营业收入为 672.01亿丹麦克朗 (约合120.51亿美元)，但增长率却仅有3%。在多地区营收倒退或停滞不前的情况下，亚洲市场增长达9%，而中国市场的营收自然增长率则在4%以上。于嘉士伯而言，扩大在中国市场的版图显然十分重要。

　　事实上，嘉士伯一直有扩大在华业务版图之意。2012年6月，嘉士伯将其在全球第二大的啤酒厂选址在云南大理;11月，又以较评估值356%的溢价购买重啤集团和重庆轻纺控股所转让的重庆嘉酿18.58%股份，以巩固西部版图。

　　“对嘉士伯而言，现在不收购很可能会让其他竞争对手捷足先登。 ”有分析人士表示，重庆市场对众多啤酒寡头来说颇具诱惑力，而重庆啤酒在该区域又具备绝对的主导地位，嘉士伯不会将这个机会拱手送人。

　　在中国市场，华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒等巨头不断加速跑马圈地，嘉士伯增持重庆啤酒之后，或有新的战略投资计划。重庆啤酒董秘邓炜此前曾公开表示，早在嘉士伯控股以前，重庆啤酒便制定了沿江发展战略，打算在湖南、江苏、浙江、安徽等地建厂。

　　虽然这一战略并未实施，但市场人士预计，在嘉士伯成为重啤的绝对控股股东后，以重啤之手进驻上述区域进行扩张也并非不可能。嘉士伯也在协议中直言，预计2013年部分亚洲国家的市场份额将大幅增加，推动销售收入强劲增长。

　　跑马圈地已经开始

　　嘉士伯吞并重啤，似乎验证着啤酒业一场跑马圈地运动的进行。

　　在重啤传出被嘉士伯增持收购消息前不到一个月，华润雪花投下53亿元巨资将金威啤酒纳入怀中后，而百威英博也被传正在洽购亚洲啤酒旗下最大的啤酒厂南昌亚洲啤酒有限公司(下称“南昌啤酒”)及在中国的啤酒资产。

　　今年2月初，在与燕京啤酒分道扬镳后，金威终于“下嫁”华润雪花，其位于成都、佛山、东莞、汕头、天津、西安及深圳的7家啤酒酿造厂均被收购，合共啤酒年产能为170万吨，销售量达约93.4万吨及营业额超过17亿港元(约合人民币13.64亿元)，成为近年来最大一单啤酒并购案。

　　而国内另一啤酒巨头百威英博近日也传出正洽购包括南昌啤酒在内的亚洲啤酒，后者是江西省最大的啤酒厂，鼎盛时期在江西主要城市的市场占有率在40%以上，在南昌市场占有率超过75%。有业内人士称，百威英博欲拿下南昌啤酒早不是秘密，这是其在江西布局的重要一步。

　　事实上，随着行业并购战的深入，行业巨头将触角伸至地方中小规模企业的趋向已经日渐明显。据了解，由于啤酒企业入门门槛较低，现在行业内还有400多家企业，但很多中小企业仍是处于亏损状态的，有分析师预测，未来啤酒行业的整合期还将持续3-5年。

从本次嘉士伯吞并重啤来看，即便拥有绝对控股权