苏宁半年报中的三个拐点

　　7月30日晚间，苏宁云商发布2014年业绩快报，亏损7.49亿元。然而31日上午的股价走势稳中略降，跌幅1%，市场反应似乎没有那么糟糕，投资者仿佛都已经学会了理性看财报。

　　从苏宁云商近期的一系列转型战略来说，进一步提高员工薪资福利、计提公司债券利息增加导致财务费用同比增长、转型期运营费用率增加、战略投资PPTV经营亏损影响等四个方面，是造成亏损的主要原因，而这四点，都属于战略性亏损，而不是经营性亏损。而且，我们认真观察，会发现里边其实有几个可喜的亮点。

　　亮点1：亏损收窄，拐点正在来临

　　如果只看半年报，显然苏宁很惨，但是如果把半年拆分成两个季度，就可以看出二季度无论是营收环比增长，还是净亏损缩小，都比一季度好很多。

　　巨大的苏宁云商转型期，正在驶出弯道。

　　极速转型期的苏宁云商，线上线下同价、一体两翼战略、重金投入物流建设、一切以用户体验为中心、线下免费服务模式、苏宁易购的世界杯营销……从互联网转型战略，到鲶鱼式的变革与实践，能够看出这家公司的勇气和魄力。

　　成立20年，上市10年，苏宁云商本是中国零售业的标准传统大叔，然而曾经呆板严肃的苏宁云商，正在变成一个锐利革新、极速创新青的互联网小正太，春无敌、活力四射。

　　对于拥有18万员工、1583家线下门店的苏宁云商而言，按理说，转型难度不可谓不大，转型速度不可能很快，然而从近四个季度的亏损额走势来看，苏宁云商的成绩是显而易见的。

　　苏宁云商在过去四个季度，2013Q3亏损1.08亿元，2013Q4亏损2.54亿元，2014Q1亏损4.34亿元，2014Q2亏损3.15亿元，从这条抛物线可以看出，亏损幅度从逐步放宽，到开始收窄，说明苏宁云商转型期已经在收尾，转型效果正在逐步显现。

　　这是一个很容易被投资人发现的亮点。

　　亮点2：苏宁易购正在接过线下门店的接力棒

　　在半年业绩快报中，虽然苏宁云商整体亏损，但是其中有个关键数字非常重要，苏宁易购的营收环比增长50%，这是决定苏宁云商未来走势的关键。

　　我个人的理解，传统线下门店的业绩增幅停滞，甚至从长远看来逐步下滑，是符合传统零售向互联网进化的趋势的。这一点上，无论从消费者的习惯，还是投资者的热衷，都有着明显的共同认知，大趋势不容回避。

　　而当前苏宁云商的整个O2O战略是一场线下线上的接力棒交接，这一模式的重任是：在苏宁云商线下门店仍占据领导性地位、贡献较大营收占比的情况下，尽快将线上苏宁易购扶上马，再送一程。

　　苏宁云商线下门店营收降速能慢一点，苏宁易购线上业务营收增速能快一点，才是整个大苏宁最为关键的节奏把控。

　　从苏宁半年报中，可以看到明显的趋势，苏宁云商线下门店较为平稳，而苏宁易购环比增长50%，说实话，这真是一份很不错的转型成绩单。

　　这是一个不太容易被发现的亮点，只有深刻理解苏宁云商转型大战略，以及苏宁云商的转型节奏把控，才能发现。

　　高点3：线下免费引流是成功的

　　虽说从线下到线上，是大势所趋，在苏宁云商的互联网转型中也有着深刻体现。然而，并不代表线下就没有创新空间。

　　从2014年二季度开始，成立20年、本该刻板麻木的苏宁云商，突然连续开创各种线下免费模式引流，简直可谓神来之笔。从免费手机贴膜，到免费数码清洗、空调清洗、门店生活服务，原本门庭冷落的线下门店，突然人流如织，而且系列免费策略，大大增强了消费者的感情认同，对于线下门店的二季度营收止滑，贡献极大。

从半年报中可以得到体现，2014Q2季度，可比门店销售收入降幅收窄至4.0%，对于大趋势中走势下滑的线