贵州茅台一季度业绩暴增 刺激股价二度涨停

　　4月20日晚，贵州茅台公布了2014年度业绩及2015年一季度业绩。据相关数据显示，2014年贵州茅台实现了营收及净利润的稳增，2015年在业绩实现稳增的基础上，更实现了业绩17.99%的高增长。在这一利好消息的刺激下，次日贵州茅台股价飙升，并于午盘后强势涨停。这是继4月16日涨停后贵州茅台的二度涨停。

　　据贵州茅台业绩报告显示，2014年公司实现销售收入315.73亿元，实现净利润153.49亿元，分别同比2013年增长2.11%和1.41%;2015年一季度实现营业收入85.45亿元，实现净利润43.64亿元，分别同比增加14.69%和17.99%。与此同时，截止3月底，由于经销商预付的货款增加，公司预收账款27.91亿元，较年初增长89.09%。

　　对此，申万宏源分析师陈嵩昆在最新研报中指出，茅台已经完成第一阶段的恢复，经过调整后达到最好的经营状态，开始第二阶段的增长。光大证券21日发布的研报亦表示，茅台一季度的业绩表现证明公司2014 年受到国家政策影响带来的大众消费对政务消费替代已经结束，大众消费已经强势地解决了茅台放量方向问题，价格合理的茅台需求将稳定上升，公司在高端占比2015年预期超过50%，并存在进一步的挤压空间。

　　开盘240元，午后强势涨停于257.43元，4月21日，贵州茅台今年第二次涨停。而在此之前的4月16日，贵州茅台开于208.55元，上午即强势涨停于226.27元，这也是这是自2008年3月4日以来，贵州茅台8年后首次涨停。

　　对于近期贵州茅台在资本市场上的强势表现，长期坚守贵州茅台的深圳市林园投资管理公司董事长林园认为，当前股价并不能完全体现茅台的价值。“估值太低了，该涨!起码应该涨到国际酒业巨头的平均估值水平。茅台长期保持90%以上的毛利率，如此高的赚钱效应，加上品牌价值，目前才10多倍的估值太便宜了。”

　　北京否极泰投资咨询中心(有限合伙)执行合伙人董宝珍也认为，“涨停是正常的，价值回归的必然而已。茅台这类具有文化特点的股票，经营稳定，投入少，盈利能力强，只会越老越值钱，不会像有些企业随着科技进步面临重大挑战。”

　　多家证券机构亦表示，贵州茅台当前股价并不能完全反应其价值及成长空间。

　　申万宏源研报称，茅台目前处在历史上最好的经营状态，股价创新高是必然的，提高目标价到300元。中国国际金融有限公司研报称，作为一个占据白酒至高点的品牌，以及具有长期成长性的公司，20倍是合理的，上调目标价至302元。

　　中信建投研报表示，贵州茅台1季度的优异表现有望贯穿全年，无论是下半年一批价回升或是稳价后小幅放量，都将成为催化公司估值的催化剂，预计目标价为310元。

　　瑞银证券对贵州茅台股价的预估与中信建投一致，也为310元，其研报认为，茅台作为品牌力最强的白酒企业，在高端白酒中市占率有望进一步提升。

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