摘 要：尽管的确存在行业原因，投资者仍然质疑唐桥时代五粮液的管理效率，“唐桥七年政绩，五粮液股价从51元跌到18元，市盈率100多倍跌到8.5倍，市值从2倍茅台变成1/3茅台，股价从1/4茅台变成1/10茅台。”
激增，显然是经销商分担了部分存货压力。
但大量被压货的五粮液经销商日子并不好过。如五粮液最大经销商银基2013财年亏损了11.34亿港元，2014年财年中期报告亏损7.71亿港元，截至2013年9月底银基的存货高达11.24亿港元，主要为五粮液的高档白酒。
据记者了解，春节至今普五(普通五粮液)价格较公司的出厂价格659还一直有折让，批发价和市场价目前仍持续倒挂，经销商销售信心不足。
华南一位白酒行业研究员告诉记者，“价格倒挂就是源于五粮液的市场体系太乱，它以前倾向于大经销商制，公司给予大商很大折扣，大商藉此低价挤压小商，小商生存困难，摆在五粮液面前的问题是必须改革经销商体系，这种改变必然触及深层的利益，目前五粮液和经销商的关系比较不和谐，这是五粮液的重大课题。”
白酒行业调整是颠覆性的，2015年才触底
从去年开始，五粮液似乎也意识了自身在产品和营销上的问题，在3季度就开始进行调整。
五粮液证券部人士告诉记者，“我们一直都有在采取措施，比如说营销中心的建立，并且我们是要完成7个营销子公司的成立，这是为了快速地反映市场，贴近市场，不断地开发新产品来补充我们公司的产品结构;另外，公司现在确实是下面的品牌比较多，可能有些知名度不高，现在公司在做这个品牌梳理的情况，会重点会打造一些优势品牌，我们公司旗下重点战略品牌肯定是重点打造的;其他稍微弱一点的品牌，一是内部梳理嘛，二是市场自然会形成优胜劣汰的一个状况，是两边的工作。”
但白酒行业专家不认为五粮液很快能走出困境。“五粮液扭转目前的局势仍需要时间，甚至最差的时候还没有到来，2014年年报可能会更惊悚。白酒行业要真正好起来，需要大环境有个改善，消费能起来，这需要时间，不是那么快。”
唐桥在2013年年底五粮液经销商大会上也表示，白酒行业此轮调整是颠覆性的，不仅行业增速放缓、还可能出现下降。但白酒业到2015年才会真正触底。
