合生元高利润恐触天花板 遭多家评级机构降级

划的成本增加等因素导致。

　　前述资深奶业人士认为，合生元的毛利率约为70%，但事实上和大部分奶粉一样，其奶粉的报岸价也就是50多元。合生元之所以有以前那样的高利润，很大一部分原因是刚好赶上“三聚氰胺”事件，其以进口奶粉名义，同时通过给渠道商高返点所带来的。

　　该人士表示，本土奶粉的净利润率一般都在10%左右。记者研究合生元2011年到2013年上半年的财务报表看到，该公司这3个半年的净利润率均在20%以上，但在今年上半年，该公司的净利润率下降至14.3%。

　　宋亮也认为，过去信息比较闭塞，但现在很通畅，很多消费者可以通过网购等方式买到物美价廉的进口奶粉，对于合生元来说，其现有的模式必然会受到一定挑战。

　　奶粉业整体业绩尴尬

　　宋亮赞同合生元高利润模式碰到天花板的观点。他表示，现在由于奶粉打价格促销战，合生元也加入其中，成品价格有所下降，今年竞争非常激烈，合生元奶粉销售量增速放缓，所以整体推动利润增幅有所下降。

　　广州奶业协会理事长王丁棉认为，合生元上半年业绩尴尬是全行业的现象，主因是今年市场不景气，其实包括美赞臣、惠氏、多美滋等，利润率都下来了。

　　另一家本土奶粉上市企业贝因美公布的上半年财务报告显示，期内实现营业收入24.05亿元，同比下降25.24%;实现扣非净利润8418万元，同比大减78.35%。

　　今年以来，国内婴幼儿奶粉频频促销，记者目前走访市场仍然发现，多个品牌奶粉仍推出相应产品进行促销。王丁棉表示，据其了解，很多大企业、大品牌在国庆前后、元旦前后还有两到三轮的促销。由此看来，尽管不可能出现奶粉全体降价，接下来部分企业的部分产品降价还是避免不了，奶粉价格总体来说还是会比较偏低。

　　宋亮则表示，现有品牌的整体价格体系应该不会有太大波动，惠氏、雅培、美赞臣等高端产品的价格应该不会有太大变化。对于进口品牌，他们在一、二线的产品品牌非常成熟，其价格和品牌是不会动的，未来这些企业会通过推出新产品来走三、四线，而这种新产品与之前的相比一般是低价的，从而达到变相降价的目的。长期来看，市场竞争加剧，品牌数量会减少，竞争的企业会减少。