在线旅游形成两强相争 携程老大地位未撼动

　　近日，在美国上市的四家中国在线旅游企业2014年第二季度(以下简称Q2)财报均已发布。从报告来看，携程的老大地位仍旧不可撼动，营收远超其他三家企业之和。途牛作为刚刚上市3个月的生力军，首次公布的财报引起业界更多关注。去哪儿网则以超过100%的增长率高居榜首，市场扩张速度非常快。艺龙财报没有给出更多的想象空间，反而让自一季度以来认为艺龙已经退出第一集团，沦为二流的说法更让人觉得言之有理。

　　携程旅行网、艺龙旅行网、途牛旅游网、去哪儿网的财报发布时间分别为8月1日、8日、12日、22日，与营业利润排序相同。

　　携程旅行网目前市值约89亿美元。报告显示，携程第二季度净营收为2.78亿美元，同比增长38%;归属于股东的净利润为2200万美元，同比下滑36%。

　　去哪儿网目前市值约33亿美元。去哪儿第二季度总营收为6450万美元，同比增长127.3%，环比增长19.4%;归属于去哪儿股东的净亏损6800万美元，去年同期归属于去哪儿股东的净亏损为659万美元，同比亏损扩大1000%;上一季度归属于去哪儿股东的净亏损为2928万美元，环比亏损扩大132%。

　　艺龙旅行网目前市值约6亿美元。艺龙第二季度总营收为4998万美元，同比增长24%;净利润为504万美元，去年同期净亏损为人民币7610万元。巧合的是，这笔净利润大体相等于同程旅游与艺龙旅行网的“分手费”。

　　途牛旅游网目前市值约为10亿美元。二季度途牛净营收为1.155亿美元，同比增长84.9%。净亏损为1830万美元，而2013年第二季度为118万美元，亏损同比扩大1400%。相较于其他三家均超过70%的毛利率，途牛5.9%的毛利率显得有些寒酸。这与途牛的尾货销售策略有关，用超低价格来换取市场份额。

　　资本市场各有所好

　　7月31日，仍旧持续盈利、在该季度净利润达到1.35亿元的携程，在财报发布后的几日股价居然出现了持续下跌。而前几天，亏损的去哪儿网偏生在财报后还大幅上涨了7%。资本市场最认的就是真金白银。为什么给股东们带来净利润的携程，反而不如连续亏损的去哪儿受欢迎?是资本市场风云诡异，还是其中另有原由?

　　2014年携程Q2的营收增速是38%，而去哪儿则是127%。其中关键数据是，携程2014年Q2的净利润为人民币1.35亿元，同比下滑36%。普遍认为这个数据，比去哪儿的亏损更让携程的投资人担心。因为携程的投资人一向是偏好蓝筹股的稳定、持续的盈利，这与去哪儿的投资人不同，后者更看重的是高速成长。

　　不同的投资者拥有不同的心理预期，一旦被打破就会失去平衡。基于上述原因，尽管携程尚在盈利，股价却在Q2财报发布的7月31日，从 64.03美元一路跌到60.45美元，并持续到8月6日。

　　此时，携程旅行网董事会主席兼首席执行官梁建章显示了其资本高手的一面。8月7日，携程宣布获得美国最大在线旅游商业Priceline 5亿美元融资。当日，股价上涨到66.02美元。

　　在Q2，携程闪电入股同程，硬是在“艺同恋”中横插一脚，使崔广福的“合纵”策略瞬间破产，从而也毁灭了艺龙在酒店市场上向携程发起最后一波进攻的计划。携程继续了去年的疯狂并购，先后向同程和途牛投资了近2.4亿美元，同时还投放了大量线下广告，加上线上促销以及与百程的签证大战等，营销开支明显大于2013年同期和今年第一季度。另外，携程还在7月高价买入精致邮轮旗下总吨位71,545吨的世纪号邮轮，并已确定将很快买入第二艘同级别邮轮。开销明显大于第一季度，再加上如火如荼的价格战，因此，对于携程的Q2财报，其利润继续下滑也是在预料之中。

经历整个Q2行业的风云变化，艺龙的处