国内最大味精生产公司梅花38亿并购伊品

　　11月15日，该公司宣布拟以超过38亿元的金额，溢价率达106.15%，并购同行业宁夏伊品生物公司，并购之后，两家公司的市场份额将占据国内市场的80%之多。

　　利好消息一出，梅花生物在二级市场上股价应声上涨。17日复牌之后，公司股价持续涨停，一路探高至7.19元，创下年内新高，引发外界关注。

　　但在一片惊呼背后，是公司近年来持续下滑的业绩以及味精市场低迷的行情;而此次并购方伊品生物，则连续两年业绩出现亏损，且有加剧的情况。更为重要的是，在今年1-7月亏损8200万之后，伊品集团对本次交易却开出公司在未来3年累计实现净利9亿的承诺。

　　此举引发了投资者的质疑，一个产能过剩的行业，产品价格不断波动，收购标的出现亏损，高额的对赌业绩，让各方的担忧不断。

　　“过去三年，味精行业一直处于一个谷底。我们看好行业在未来反弹回升，所以选择在这个时机完成并购。”上月末，梅花生物董秘杨慧兴对新京报记者表示。

　　并购溢价率达106.15%

　　在宣布拟以38亿元并购同行竞争对手之后，梅花生物复牌股价连续涨停，创下今年以来新高。

　　11月15日，该公司突然发布最新定增预案，将拟以38.22亿元购买宁夏伊品生物公司100%股权，同时募集配套资金不超10.41亿元。

　　梅花生物，1995年登陆A股的老牌生物公司;今年4月，公司由梅花集团更名而来。

　　公司现阶段的主营业务为，氨基酸、味精的生产和销售，目前市值超过190亿元，是国内味精行业的龙头老大。值得注意的是，本次交易的对象，宁夏的伊品生物和梅花生物属于同一行业的龙头，因此并购也被业内视为“老大并购老二”的交易。

　　此外，在本次交易中，收购标的伊品生物的全部股权预估值为38.22亿元，预估增值为19.68亿元，溢价率达到106.15%。

　　伊品业绩现亏损，3年9亿承诺待考

　　在大额并购的背后，是两家公司下滑的业绩和低迷的味精行业环境。与此同时，伊品业绩亏损加剧，外界为其3年盈利9亿的承诺担忧颇多。

　　对于国内的味精市场，公众似乎并不熟知。但过去的数年间，该行业正经历着一轮加速洗牌，同时由于严重产能过剩，相关产品的价格大幅下挫，行业内企业亏损哀鸿遍野。

　　财报显示，2011年到2013年间，梅花生物的净利润分别为7.2亿元、6.08亿元、4.03亿元，今年1-9月公司实现营收72.77亿，同比增长24%;但实现净利仅为2.71亿，同比下降1.3%。

　　另外一边，作为交易标的的伊品生物更是出现了亏损迹象。2013年和2014年1-7月，伊品生物分别实现营收38.71亿和21.34亿，但对应净利润分别为-0.12亿元和-0.82亿元，公司亏损的情况在加剧。

　　对于亏损原因，公司方面称是因为主要产品味精及氨基酸的市场价格波动较大导致毛利率下降。财务数据方面，截至今年7月31日，伊品生物总资产为59.54亿元，净资产为18.54亿元。

　　值得关注的是，作为交易标的方的大股东方，伊品集团对并购做出业绩承诺。承诺伊品生物净利润从2015年至2017年分别不低于2.72亿元、3.01亿元及3.35亿元。未来如果目标公司未实现前述承诺的业绩，则由伊品集团以现金补偿。

　　在业内看来，伊品目前为亏损状态，行业处于严重产能过剩的调整周期，公司在未来3年要累计盈利9亿元的目标，似乎难以完成。与此同时，在行业颓势的大背景下，梅花生物38亿元的高溢价大额并购，存在较多风险。

“实际上，在2011年的时候，伊品还有单年盈利4亿元的业绩，这在公告中并未披露。”11月21日，梅花生物董秘杨慧兴回应新京报记者时表示，过去三年间，由于国内味精行业加速洗牌，产品供给增加;同时，2012年以后