家电半年报：格力让位“空调一哥”，海尔智家提速

　　继海尔智家(600690.SH)之后，8月30日晚间，美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)2022半年报先后公布。

　　三大家电巨头的成绩单总是会引发多方关注，并从各自的视角出发，进行不同的解读。

　　野马财经研究组注意到，从业务构成来看，海尔智家与美的集团的家电条线布局更加全面，均涉及冰箱、洗衣机、热水器等多个品类，并在此基础上各有侧重。格力电器则是以空调为主业，占整体营收比重达72.2%。如此情形下，企业运作逻辑与前两者差距较大。

　　因此，将海尔智家与美的财报进行详细对比，同时在分析空调产业时引入格力相关数据，或许更加客观。

　　营业收入：海尔智家增速更快，美的集团规模更大

　　2022年上半年，美的集团实现营业收入1837亿元，同比增长5%;海尔智家实现营业收入1219亿元，同比增长9.1%。另单独从第二季度观察，前者营收为927亿元，同比增速2.2%;海尔智家为616亿元，增幅8.2%。

　　从规模观察，美的集团依旧处于行业第一位置，海尔智家则以更快的增速，继续缩小着差距。

　　进一步拆解营收构成。海尔智家在“冰洗热”(冰箱、洗衣机、热水器)方面一枝独秀，美的集团小家电业务优势明显。

　　由于两家公司财报披露的细节有所不同，像美的集团将冰箱、洗衣机、小家电等产品统一划分至“消费电器”，未单列各项的具体数据，因此部分参考了业内认可的第三方机构统计的市场份额进行对比。

　　具体来看，2022年上半年，在冰箱市场，海尔智家的线上份额为39.2%，线下份额为43.3%;美的线上份额为18.5%，线下份额为13.9%。洗衣机市场，海尔智家线上份额为40.2%，线下份额为45.9%;美的线上份额33.4%，线下份额25.7%。热水器市场，海尔智家线上份额为33.7%，线下份额为30.6%;美的的线上份额为31.81%，线下份额为16.93%。

　　另据美的集团半年报介绍，其在微波炉、台式烤箱、电风扇、电暖气、电磁炉、电热水壶等小家电品类中，国内线上与线下市场份额均位列第一，小家电业务优势明显。

　　提起家电，美的集团与格力电器的“空调一哥”之争是近年来市场津津乐道的话题，随着今年半年报的发布，这一讨论终于可以暂落帷幕。

　　报告期内，美的集团暖通空调业务收入832.36亿元，格力电器空调业务收入687.45亿元。奥维云网数据同时显示，美的家用空调在国内的线上、线下份额均位列第一，分别为35.62%、34.27%。

　　值得一提的是，悄然之间，海尔智家的空调市场份额已经从2016年的10.5%上升至目前的20.5%，且是今年上半年，份额TOP3中唯一正向增长的。或许在不久的将来，新一轮空调“一哥”之争又会出现。

　　此外，按地区分析，海尔智家国内外增速更快。海尔智家国内市场收入647.63亿元，同比增长12.7%;海外市场收入614.81亿元，同比增长8.0%。美的集团国内收入1048亿元，同比增长5%;海外市场收入778亿元，同比增长5.2%。

　　最后，从利润增速上看，海尔智家变“快”了。2022年上半年，海尔智家归母净利润同比增15.9%;美的归母净利润同比增6.6%。从Q2单季看，海尔智家归母净利润同比增16.5%;美的归母净利润同比增3.2%。海尔智家利润增速Q2高于Q1。

　　“快”、“慢”切换背后的战略选择

　　仔细对比各项数据后可以看到，海尔智家的发展正在提速，美的集团相对“慢”了下来。

　　而出现这一状况的一个重要原因，不在于企业今天做了什么，而是要回头看，看昨天做了什么，前天又布局了什么。

　　像在出海上，与很多公司追求短期效益，以代工模式为主不同，海尔智家则一直坚持自主创牌。那个时候，几乎没人相信其能成功。包括创建高端品牌卡萨帝、场景品牌三翼鸟一样，海尔智家预见性目光和长期主义，无疑会增加成本费用，进而对公司利润产生一定影响，所以也经常被外界误解。

　　时过境迁，当行业发展进入深水区，红利消退风浪渐起时，满载压舱石的海尔智家反而能够又稳又快发展。像在国内，2021年全年，卡萨帝销量突破百亿，达129亿元;2022年上半年，在疫情的扰动下，同比依旧增长21%。

　　同样重要的是，随着数字化平台变革的推进，海尔智家的盈利能力亦将同步释放。不仅仅是2022年上半年，2020年、2021年公司业绩均呈现出增收更增利的良性景象。