雅戈尔服装主业增速放缓 深陷多元化泥淖

太大影响，但年内不会对该业务扩大投资。他预计公司服装业务年内可实现10%同比增长。

　　投资业务变“烫手山芋”

　　1993年便开始涉足金融投资业务的雅戈尔，凭借股改赚得盆满钵满，也因此被誉为“中国版的伯克希尔?哈撒韦”。

　　入股中信证券是雅戈尔投资史上的标志性事件。在2007年的大牛市中，投资业务让其获利相当丰厚。数据显示，2007年，雅戈尔的投资收益涨幅高达5110.92%。

　　雅戈尔的投资也从单一的股权投资逐渐转向定增为主、PE为辅的模式，但金融投资的利润波动较大。2006年定向增发刚开始，收益率回报超过300%，而2008年至2010年间，收益率就降到了40%。2011年定增市场更是黯淡，破发率高达64.25%。

　　在经历了2009年、2010年定增全部浮盈的佳绩之后，雅戈尔2011年投资收益同比减少29.95%，净利润也下降34%。而雅戈尔出现的投资判断失误也广受诟病。如2010年大笔投资上海汽车、福田汽车，结果2011年1月，随着汽车消费优惠政策到期、限购出现，车企遭遇当头一棒，雅戈尔投资的福田汽车业务在2011年亏损退场。又如水务板块，2011年受中央一号文件等政策利好拉动，22家水务上市公司全部实现盈利，雅戈尔2.06亿元买入兴蓉投资，但其后受宏观经济、地方财政的影响，短期提振的水务板块在2012年陷入低迷。

　　市场人士指出，由于投资收益对雅戈尔净利润的贡献十分可观，李如成不忍“割肉”，雅戈尔的净利润也跟着投资收益共升降。这项曾让雅戈尔风光无限的业务在2012年遭遇了“滑铁卢”，亏损2.31亿元。昔日的“现金奶牛”成了“烫手山芋”。

　　2013年，雅戈尔为当初认购的1560万股中金黄金和2370万股山煤国际提取了共4.27亿元的减值准备，致使当期净利润亏损4.89亿元。其以公允价值计算的股票池投资价值更从期初的85.2亿元大幅缩水约20亿元至65.17亿元。

　　2011年8月，雅戈尔全资子公司宁波青春投资有限公司投资3.89亿元，以24.97元/股的价格认购中金黄金非公开发行1560万股股份。2012年8月，中金黄金实施以资本公积向全体股东每10股转增5股的利润分配方案。至此，其持有中金黄金 2340万股股份。

　　2013年，雅戈尔减持部分中金黄金股份，截至当年底，尚持有中金黄金1500万股股份，成本价为 16.65元/股。鉴于中金黄金的公允价值发生较大幅度下降，雅戈尔预期这种下降趋势属于非暂时性的，决定对所持有的中金黄金股份计提资产减值准备。按照8.55元/股的期末市价，雅戈尔为此计提了约1.21亿元的减值准备。

　　雅戈尔投资山煤国际(600546)一役也遭遇了滑铁卢，并为此付出重大代价，计提了约3.06亿元的减值准备。

　　2011年12月，雅戈尔全资子公司宁波青春投资有限公司投资5.4亿元，以22.8元/股的价格认购山煤国际非公开发行的股票2370万股，占山煤国际非公开发行股票后总股本的2.39%。截至今年4月1日，山煤国际股价跌至3.79元。

　　据统计，雅戈尔先后投资272497.70万元参与了广百股份(24.5元/股)、海正药业(33.28元/股)、海利得(18.6元/股)、兴蓉投资(17.2元/股)、生益科技(9.24元/股)、精功科技(60.1元/股)、云天化(17.93元/股)、圣农发展(16.5元/股)、东方锆业(30.06元/股)、新疆众和(20.05元/股)、中金黄金(24.97元/股)、华新水泥(14.01元/股)和山煤国际(22.8元/股)等13家上市公司定向增发。

但截至今年4月1日，这些股票的股价分别是：广百股份8.70元/股、海正药业14.46元/股、海利得6.26元/股、兴蓉投资5.18元/股、生益科技5.72元/股、精工科技7.53元/股、云天化