雅戈尔服装主业增速放缓 深陷多元化泥淖

　　业务范围横跨服装、地产、投资三大领域的雅戈尔日前发布了2013年年报，公司实现营业收入151.67亿元，同比增长41.32%。

　　在服装、投资两大领域表现平平的同时，雅戈尔的地产业务再次充当了“救世主”角色。报告期内，公司地产板块实现营业收入98.65亿元，同比增长91.27%。

　　值得注意的是，2013年雅戈尔归属于上市公司股东的净利润为13.59亿元，同比下降14.88%，主要由于计入营业外支出的4.842亿元定金，以及对部分可供出售金融资产计提的4.27亿元资产减值准备影响当期利润。“无奈退地”和“炒股被套”是去年雅戈尔经营受挫的缩影。

　　有业内人士分析，雅戈尔所涉足的三大行业在短期内都将面临考验。去年雅戈尔品牌服装业务仅实现净利润6.44亿元，同比下降21.37%。纺织服装主业“增收不增利”的情况短期内很难改变。地产领域的风险也逐步暴露，其目前重兵布局的杭州、宁波等地的楼市短期内并不乐观，在库存高企的情况下，雅戈尔也不敢轻易再大步扩张。其金融投资业务也已“风光不再”，投资的能源领域遭遇资产减值。

　　面对不容乐观的局面，雅戈尔表示将继续迎战，其勇气可嘉，但这道道难关不易闯过去。

　　服装主业增速放缓

　　自从1998年在上交所挂牌上市后，雅戈尔的主营业务从最初的服装制造拓展至房地产开发，并最终形成了品牌服装、地产开发、投资“三驾马车”并进的格局。

　　作为主业的品牌服装板块的发展看上去要平稳一些。2012年虽然整个服装行业产能过剩、需求放缓，但雅戈尔品牌服装还是实现营收40.83亿元，同比增长11.37%。实现利润8.18亿元，同比增长18.47%。

　　2013年，雅戈尔品牌服装的营收为42.7亿元，较上年同期微增4.57%。但值得注意的是，该项业务的净利润仅为6.44亿元，同比大降21.37%。雅戈尔称，净利润下降是受到人力成本上涨及所得税税负增加等多种因素影响。

　　有券商分析师指出，毛利率与期间费用率的一降一升是拖累其盈利最主要的因素。考虑到男装行业疲软的零售现状和其在渠道方面的精简整合，预计2014年雅戈尔品牌服装业务收入仍将小幅增长。雅戈尔在品牌服装板块上缺少新的利润增长点。

　　《第一财经日报》引援一位服装业内人士的话指出，其他老牌服装品牌都在积极转型，雅戈尔服装品牌的定位感觉还停留在10年之前，更严重的是他们没有非常明确的转型意识，依然“自我感觉良好”。

　　为拓展西服、衬衫以外的品类，雅戈尔早在2008年就与美国男装品牌哈特?马克斯签订了为期20年的代理合同，此后还推出了定位于年轻时尚人群的自有男装品牌GY，但这二者无论是知名度还是销售额均未对其服装板块带来太大收益。雅戈尔旗下还有主攻高端正装和休闲服饰的品牌MAYOR以及以汉麻材料为主的“汉麻世家”，但其体量相对较小，目前对雅戈尔的业绩还谈不上有多大贡献。

　　上述业内人士还指出，雅戈尔摊子铺得不小，但都没有太下功夫去经营，到最后摊子铺得越大反而负担越重。

　　有分析人士指出，雅戈尔的投资业务大都属于财务投资，以获取投资收益为目的，这种多元化发展的战略曾给其带来较大的利润，但也使得雅戈尔服装主业一直局限于男士正装领域，从而错过了渗透其他服装品类、以乃成为大型服装集团的机会。现在雅戈尔在服装发展上的逻辑、设计等已较为落后，赶超有实力的竞争者的难度较大。

目前男装市场形势严峻，市场担心雅戈尔品牌服装业务会下滑。对此，雅戈尔副董事长李如刚表示，公司服装业务还可以，未受